美国中文网报道 劳工部周四公布的数据显示，7月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.9%，创三年多来最大单月涨幅，同比上涨3.3%，远高于市场预期。

数据显示，生产者价格涨幅超过消费者价格涨幅，这意味着美国进口商目前大多自行吸收关税带来的额外成本，而非将其直接转嫁给消费者。然而，金融市场研究公司FWDBonds首席经济学家鲁普基（Christopher Rupkey）警告，这种情况可能只是暂时的，“生产商将关税成本转嫁给已经对通胀感到疲惫的消费者只是时间问题。”

剔除波动较大的食品和能源价格，核心PPI环比上涨0.9%，为2022年3月以来最大涨幅，同比上涨3.7%，而6月份同比涨幅为2.6%。食品批发价格环比上涨1.4%，其中蔬菜价格暴涨38.9%，家用电子设备价格环比上涨5%。这两类商品均为美国大量依赖进口的品类。

不过，报告中部分数据令人费解，例如零售商和批发商的利润率显著上升。凯投宏观（Capital Economics）经济学家布朗（Stephen Brown）指出，坊间证据显示企业在很大程度上自行消化了关税成本，因此利润率上升“甚至有些违反直觉”。

川普的关税政策为美国经济带来了显著不确定性，这可能解释了一些看似矛盾的趋势。虽然川普已与欧盟、日本等主要贸易伙伴达成贸易协议，但细节尚未公布，令企业无法判断关税税率是否会调整，也难以制定定价策略。

此外，由于不少进口商在关税生效前提前囤货，关税冲击在短期内被延迟。但随着库存消耗，这种缓冲效应正在减弱。更关键的是，法院仍在审理针对川普政府最广泛关税措施的诉讼，这些关税存在被推翻的可能。

两天前，劳工部公布的消费者价格指数（CPI）数据显示，7月CPI同比上涨2.7%，与6月持平，高于4月疫情后低点的2.3%。核心CPI同比上涨3.1%，高于6月的2.9%，均超过联储2%的降息目标。最新CPI报告显示，租金涨幅放缓以及汽油价格下跌在一定程度上抵消了关税影响，许多企业仍倾向于自行吸收大部分关税成本。

值得注意的是，PPI和CPI均由劳工部下属的劳工统计局（BLS）发布，而该机构近期成为总统川普批评的对象。在BLS公布令人失望的7月就业报告后，川普解雇了时任局长，并指控该机构出于政治目的操纵数据，随后提名一位立场鲜明的党派人士接任，引发外界对经济数据独立性和政治干预的担忧。

周四的PPI数据也可能令联储的政策前景更加复杂。此前，由于7月就业报告疲软且显示5月和6月的招聘数据被大幅下调，市场普遍预美联储将在下月会议上降息以刺激就业。但联储主席鲍威尔一直坚持在更全面评估关税对通胀影响前维持利率不变。高频经济公司首席经济学家温伯格（Carl Weinberg）表示：“这份报告进一步验证了联储的观望立场，降低了市场对9月降息的预期。”

（编辑：西平）